美元指数站上104、人民币跌破6.7 企业该如何应对？

随着美元指数突破104关口，人民币汇率继续走弱，跌破6.7。

5月9日，人民币中间价下调567点。截至北京时间当天17:15，美元指数报104.0279。截至16:30收盘，在岸人民币兑美元报6.7202，较前一交易日下跌357个基点。近500分。

强势美元能持续多久？面对动荡的外汇市场，企业将如何受到影响，又该如何践行“中性对冲”的理念？

人民币跌破6.7大关

由于我国多地疫情反复，风险偏好下降，国际资本流入股票和债券市场的步伐放缓。靠近6.7。由于在岸价格与离岸价格之间存在较大差距，交易员表示，离岸市场已经积累了一定数量的空头头寸。但近期上海等地复工复产加速，有望提振市场信心。

5月9日，中国海关总署公布的数据显示，以美元计，4月出口同比增长3.9%（环比下降0.9%）月），3月同比增长14.7%，1-2月平均为16.4%。进口同比持平，使贸易顺差保持在 5.1 美元1.2 亿美元的高位。

海关总署数据还显示，以人民币计，1-4月，出口同比增长10.9%，进口增长5%，贸易顺差1354< @8.3亿元；2021年我国出口同比增长21.2%，进口同比增长21.5%，贸易顺差4. 36万亿元。

今年一季度，汇率稳定的很大一部分原因是中国1-3月的出口依然比较强劲。野村证券中国首席经济学家陆挺告诉记者，3月份，以美元计价的出口同比增速从1-2月份的16.4%放缓至14.7 %美元人民币最新汇率新浪财经，但仍高于市场预期（共识为 12.8%）美元人民币最新汇率新浪财经，3 月份贸易顺差为 4.73.8 亿美元，低于 580 亿美元的月均值1-2月，但仍维持在高位。如果按PPI指数调整价格效应，3月份实际出口增速在4.6%左右，与1、2月份持平。

尽管4月份疫情频发，但贸易顺差仍保持在5.11.2亿美元的高位。对此，多位交易员对记者表示，人民币汇率走弱更多是受市场情绪和资本项目下资金流入的影响。减速效果。

高盛宏观研究团队认为，在出口价格上涨的背景下，货物贸易将保持强劲，服务逆差将保持在较低水平。近日，国务院常务会议指出，有关部门正努力确保物流畅通，确保产业链供应链稳定。这意味着4月份出口下滑可能只是暂时的，贸易顺差将恢复到健康水平。高盛判断，资金大规模外流和人民币快速大幅贬值的概率仍然很低，但不排除疫情反复和美元走强对人民币汇率造成压力在短期内。

目前，市场普遍认为人民币走弱是市场的正常反应。截至上周，今年北向资金净流出2.03.9亿元，但4月份转为净流入。

美元升值超预期

作为人民币汇率的外部变量，美元指数的快速上涨无疑是导致人民币走弱的关键因素。

“我们的模型显示，目前美元似乎过度扩张。在小权重货币的影响下，美元模型暂时在100左右，而实际上（美元指数）已经上升到104。最重要的原因是乌克兰的局势，这使得欧洲的经济前景黯淡，当市场押注未来时，对欧元区的信心低迷。” 一家股份制银行的金融市场交易员告诉记者，短期内地缘政治风险有增无减。欧元难以翻盘，美元指数超调趋势将持续较长时间，对人民币构成压力。

“技术上，在月度K线水平，本次人民币回撤的后续重要阻力位可能依次位于6.74、6.88和7.01。 " 上述贸易商说。

美联储货币政策的收紧将继续，这或将支撑美元维持高位。上周四，美联储加息50个基点至0.75%~1%区间，实现2000年以来最大单次加息，并宣布自6月起缩减9万亿美元规模1. 的资产负债表，每月减少 475 亿美元，三个月内增加到 950 亿美元。

第一季度，美国 GDP 下降了 1.4%，如果再出现一个季度的负增长，就符合“衰退”的技术定义。“我们预计6月、7月和9月分别加息至少50个基点。美联储在上半年必须极其强硬，激进的紧缩政策才能有效控制通胀预期和通胀率。因为价格稳定是美联储的法定使命之一。之一。” 嘉盛集团高级分析师西卡摩尔对记者表示，“我们将开始看到季节性因素推动通胀，尤其是夏季旅游高峰以及欧洲开始考虑禁止俄罗斯原油进口可能会继续推高油价，但8月之后，通货膨胀可能会逐渐下降，季节性因素逐渐消散，年底通胀可能回升至6%。因此，现在是美联储最鹰派的窗口期。”

可以看出，未来几个月，提前加息的思路已经确定，因为通胀持续的时间越长，通胀预期就会越顽固，越难以控制。3月美国核心CPI同比上涨6.5%，为1982年8月以来最高水平。上周五，美国公布一季度非农产业劳动力成本，整体增长11.6%，预计9.9%，2021年第四季度仅增长1%。也是美国20年来读数最高的之一年。

除了物价稳定，美联储的另一个法定使命是就业，但4月份3.6%的失业率接近五年低点，已经让美联储没有压力。美联储主席杰罗姆·鲍威尔这样描述了就业市场的实力——目前职位空缺处于非常高的水平，每个失业者都面临 1.9 个职位空缺。总共有 1150 万个职位空缺，但只有 600 万失业。就业市场从未如此火爆。

“风险中性”思维应对汇率波动

汇率市场的波动也让有国际业务的中国企业面临更严峻的考验。

“离岸人民币兑美元看空头寸存在，体现在在岸人民币与离岸人民币利差扩大，但结汇数据显示，境内企业继续净结汇。” 渣打银行中国宏观战略主管刘杰表示。

交通银行国际业务部高级经理何刚告诉第一财经，建议进出口企业根据实际需要进行汇率管理，具体操作视不同类型企业而定。 . 例如，外贸代理公司可以根据客户的资金结算安排，有计划地利用套期保值业务规避汇率风险；工贸一体化企业可以结合原材料进口和成品出口双向资金流向，在匹配外汇头寸的基础上，针对缺口部分，采用套期保值产品，实现汇率风险对冲；大集团可以充分发挥全球资金统一管理的优势，

何刚表示，相对而言，人民币贬值可能有利于出口连锁企业的业绩。核心出口商产品销售以美元结算为主，原材料采购以人民币结算为主。美元兑人民币升值将提高出口产品折合人民币的售价，从而提高公司的毛利率。

国元证券还认为，海外业务收入占比较大、利润率较低的公司，汇率变动后的利润率弹性更大。

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