比特币可恶，后悔卖苹果，承认投资失误……巴菲特股东大会信息量满满！

又到了每年熬夜看巴菲特股东大会的时候了。

北京时间5月2日凌晨1点30分，伯克希尔哈撒韦公司年度股东大会如期在网上召开。奥马哈先知沃伦·巴菲特和他的长期商业伙伴查理·芒格在这场引起全球投资者关注的直播中回答了热门问题。

这是巴菲特的股东大会第二次在少数人的情况下召开，也是他第一次从内布拉斯加州奥马哈小镇搬到芒格已经生活了 62 年的洛杉矶。90岁的巴菲特专程前往加州，与合作60多年的97岁搭档芒格“合体”。去年，芒格因受疫情影响出行限制，没有出席2020年股东大会。

伯克希尔对 2022 年会议将恢复线下持乐观态度。

在与投资者的四个小时问答环节中，两位前辈回答了数十个问题。

巴菲特建议投资指数基金

会上，巴菲特首先列出了当今全球最大的 20 家公司，如苹果、沙特阿美、微软、亚马逊、Facebook 等，并询问这些公司中还有多少在 30 年后仍能上榜。

巴菲特告诫说，1989 年排名前 20 的公司中没有一家出现在今天的榜单上。30多年前，世界上最大的公司中有一半以上是日本公司，上榜的美国公司有埃克森美孚、通用电气、默克、IBM、美国电信和菲利普莫里斯。

巴菲特指出，这个故事表明，对于资本家来说，资本主义运作良好。“世界可以以非常非常戏剧性的方式发生变化。” 他补充说，最好的投资方式是投资指数基金。

此外，巴菲特警告新手投资者，选择优秀的公司比选择一个有前途的行业要复杂得多。“选股比找出未来的好行业要重要得多。”

他以汽车行业为例。在 20 世纪初，大约 2000 家公司进入了汽车行业，投资者和企业家都期待着这个行业令人惊讶的未来。到 2009 年，只有 3 家汽车制造商幸存下来，其中 2 家已经破产。

巴菲特强调，世界可能会发生翻天覆地的变化，因此投资指数基金将是一个不错的选择。

巴菲特支持控股化石燃料公司

在回答有关这家化石燃料公司日益受到批评的问题时，巴菲特表示，他对持有雪佛龙公司没有任何问题。即使可再生能源成为全球关注的焦点，他也希望雪佛龙在未来造福社会。

“对于两极分化的人来说，这有点疯狂，”巴菲特说。“我不希望[政府]在三年内禁止所有碳氢化合物。这是不可行的。另一方面，随着时间的推移，人类会适应正在发生的事情。”

巴菲特指出，虽然他和芒格已发誓要退出烟草股，但他们拥有销售卷烟的零售商。

他补充说：“每个企业都有一些你知道自己不喜欢的东西。如果你期望从合作伙伴、朋友或公司那里得到完美，你就找不到合适的。”

出售苹果股票可能是一个错误

即使是股票之神也会犯错误。巴菲特承认在 2020 年出售一小部分苹果股票是错误的。根据伯克希尔向美国证券交易委员会提交的 f13 表格，伯克希尔在 2020 年第四季度减持了苹果股票 3.7%，总计5,716 万股，共计 5,716 万股。约 9.44 亿股。

“我们有机会购买苹果，但我去年卖出了部分股票。那可能是一个错误，”巴菲特说。在科技股在 2020 年领先之后，苹果股价今年仍然走强。

“奥马哈神谕”接着说，苹果的股票“非常非常便宜……它对人们来说是不可或缺的”。

他和芒格都说苹果的管理层很棒，首席执行官库克可能没有史蒂夫乔布斯那么有创造力，但他是“我们见过的最好的企业高管”。

苹果是伯克希尔投资组合中最大的头寸，价值近 1110 亿美元。

会上，股东们还提到了巴菲特的另一项投资失败，即2016年收购Precision Castings Company (pcc)，去年给伯克希尔造成巨额亏损，减记110亿美元。

巴菲特表示，pcc在被收购时是一家不错的公司，但此后盈利能力一直低于预期。疫情下的航空业大萧条，导致公司业务量大幅下滑。

芒格：讨厌比特币的成功

不出所料，巴菲特和芒格在股东大会上被问及数字货币。

巴菲特说他不想回答有关比特币的问题。“我们今天有几万人持有比特币看直播，但是台上只有两个人没有比特币，所以我不想让大家不开心，也不想让两个人台上说自己开心，我就不在这里回答了。”

芒格对比特币和加密货币“开火”，“我认为这些发展令人作呕，违背了文明的利益。”

他将比特币视为“凭空制造的金融产品”，并承认，“我当然厌恶比特币的成功……我不欢迎一种对绑架者和敲诈者如此有用的货币。”

北京时间 5 月 2 日凌晨 6 点 30 分左右，比特币交易价格约为 57500 美元，以太坊突破 2900 美元大关。

重仓四大股，暂不买航股，减持银行股

财报显示，巴菲特一季度在四大股票中持重仓位。截至 2021 年 3 月 31 日，巴菲特持股前四名分别是美国运通、苹果、美国银行和可口可乐。这四只股票占他投资组合的69%。公允价值为：美国运通公允价值214亿美元，苹果公允价值1109亿美元，美国银行公允价值400亿美元，可口可乐公允价值211亿美元.

此外，巴菲特强调，他暂时不会购买航空股。在去年的股东大会上，巴菲特宣布伯克希尔在 2019 年 12 月出售了美国四大航空公司——美国航空、达美航空、西南航空和联合航空——的大量股份，价值约 40 亿美元。

但自巴菲特去年宣布这一决定以来，航空股已经上涨。美国航空、达美航空和联合航空的股价均较一年前上涨超过 80%，这得益于 540 亿美元的联邦就业支持、投资者对冠状病毒疫苗的乐观情绪以及西南航空的需求反弹。股价也翻了一番。

批评人士指出，这位传奇投资者的举动很糟糕，尽管航空公司，尤其是商务旅行的长期前景仍然不稳定。

巴菲特则表示，他认为这种做法没有问题，而且他不是航空业的大股东，这可能会让政府更愿意向该行业伸出援手。

他指出，“一个市值低于 1000 亿美元的行业失去了预期的盈利能力，国际旅行一去不复返。我不认为出售航空公司股票是伯克希尔历史上的重要时刻，因为我们的净资产仍然比美国航空公司股票中的任何公司在我们出售后表现更好。我祝他们一切顺利，但我仍然不想购买航空股。”

对于银行股，巴菲特表示，虽然他仍然热爱银行股，但他不想持有超过10%的美国银行股。“世界各地的银行业务可能让我担心，但我们的银行比 10 或 15 年前要好得多。”

警告股市中的疯狂投机

巴菲特和芒格警告股市，尤其是股票市场的疯狂投机。他们说这是新手投资者涌入市场的副产品。巴菲特警告说，没有人能告诉你狂热何时结束。

Spac作为一种上市方式，近期逐渐受到美国资本市场的追捧。这是借壳上市的一种创新融资方式。与买壳上市不同，spac自己建壳国家承认比特币好还是不好，先成立一家有特殊目的的公司，只有现金，没有产业和资产，然后投资收购拟上市的目标公司。目标公司通过与已上市spac合并，快速实现上市融资目的。

2020年，美国有248宗SPAC形式的IPO，筹集了830亿美元。根据spac Research的数据，今年3月spac发行的IPO数量超过100家。然而，这种火热的势头在今年4月急剧逆转。当月只有 10 宗 IPO，它几乎停滞不前，这种情况发生在美国证券交易委员会发布新的 spas 会计指南之后。

巴菲特在大会的幻灯片上放了他最喜欢的凯恩斯主义名言。

“投机者可能没有害处，企业泡沫源源不断。但当企业在投机漩涡中变成泡沫时，情况就很严重了。当一个国家的资本发展成为赌场活动的副产品时，工作可能不会做得很好。”

巴菲特说：“在这样的时代，我们在收购方面不会有太多运气。

巴菲特在评论 robinhood 等免佣金交易平台时表示，robinhood 就像“赌场老板加入股票市场”，在过去的 12-18 个月里，robinhood 已成为“赌场性质中非常重要的一部分”。市场。芒格还说我不喜欢这个行业。

芒格：不受限制的联邦支出将“以灾难告终”

巴菲特和芒格在会议上谈到了美国政府最近的刺激措施：高昂的政府支出和极低的利率。芒格说，他认为这种极端条件不会永远持续下去。

芒格认为，专业经济学家对他们的分析过于自信，但许多事情已被证明是错误的。然而，他指出，现代货币理论要求更多的财政支出和更少的预算赤字考虑，不一定是正确的答案。

“现代货币理论家也比他们应该的更有信心，”芒格说。“我认为我们中的任何人都不知道后果。这种极端刺激措施很有可能比你想象的更可行，但我认为一旦不受任何限制地继续这样做，它就会以灾难告终。”

沃伦巴菲特：我不担心我年轻时在美国大幅加税

在股东大会上，巴菲特表示国家承认比特币好还是不好，在冠状病毒复苏期间，他们看到了价格压力上升的迹象，这证实了许多市场参与者对通胀压力上升的担忧。他说：“我们看到了严重的通货膨胀。我们正在提高价格，其他人也在提高价格。而且它正在被接受。我们做了很多房地产，成本不断上涨，上涨，上涨。钢铁的成本是每天都在上升。起来。”

巴菲特表示，他不认为拜登政府提议的提高企业税对股东不利。

巴菲特指出，总有一些公司试图通过宣传对客户加税来吓唬人们。尽管他拒绝在股东大会上代表伯克希尔讨论政治，但他表示，在他职业生涯的早期，公司税率较高，超过 50%。“这不是世界末日，我们可以适应税率。”

有分析人士表示，巴菲特今天回避评估美国政府的税收政策，暗示为富人增加企业税和资本利得税不需要太担心，“我根本不担心税收过多”。

但与他有 60 年历史的合伙人芒格对富人可能受到打击感到不满，称他对“仅仅因为他们有更多的钱而继续麻烦他人”有点警惕。他还称像加利福尼亚这样的地方强迫富人逃离并失去他们的税收贡献是“愚蠢的”。

报道马斯克的火星移民？取决于保费

股东大会上，也有股东问是否要承销马斯克火星移民的使命，会接受这个承销使命吗？伯克希尔哈撒韦公司的高管阿吉特表示，他会非常担心承销马斯克，而且他真的很喜欢冒险。

巴菲特回答：让他给我打电话。

他补充说，他会谨慎为马斯克投保，但这取决于保费的多少。

伯克希尔第一季度扭亏为盈

当天早些时候，伯克希尔公布了第一季度的收益。

财报显示，伯克希尔一季度总营收为6.45.99亿美元，高于市场预期的6.36.6亿美元和6.12.65亿美元去年同期美元；净利润为 1.1 美元7.11 亿美元，相当于每股 A 类股收益 7,638 美元；去年同期亏损4.9美元7.46亿美元，相当于每股A股亏损30,653美元。

剔除部分投资业绩，伯克希尔的营业利润为 70.18 亿美元，同比增长 20%，仅次于 2019 年第三季度的增幅。利润来自保险、制造、服务和零售，第一季度保险承保营业利润为 64 亿美元，高于去年同期的 63 亿美元；该公司的铁路、公用事业和能源部门的营业利润为 19.5 亿美元，高于一年前的 17.5 亿美元。

截至 2021 年第一季度末，伯克希尔哈撒韦拥有约 1454 亿美元的现金，高于 2020 年底的约 1383 亿美元。

伯克希尔的股权投资也出现了强劲增长，第一季度增加了约 46.9 亿美元。然而，巴菲特告诉投资者不要关注投资收益或损失的季度波动。

伯克希尔在一份声明中表示：“任何给定季度的投资收益（损失）金额通常没有意义，并为那些对会计规则知之甚少或不了解的人提供每股净收益数据。这可能会极大地误导投资者知道。”

21 蔡文辉编译自丨21世纪经济报道（作者：石石，编辑：陈宇）、界面新闻、第一财经、中国基金报、新浪财经

栏目编辑：顾万全